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另外，我们最近构建了一个刻画市场真实流动性的指标，用于监测微观交易结构是否发生恶化。目前来看，不论是投资者持仓结构还是微观交易流动性都处于良好的状态，所以从微观结构的角度来看，现在仍在牛市途中。问题3：牛市调整特征是什么？后续市场怎么走呢？我们认为牛市通常不会发生大幅下跌。牛市调整更多以横盘震荡的形式呈现。因此，我们预计未来两周有可能会出现30分钟级别调整，但调整结束后会迎来第三段主升浪。另外，牛市中单日暴跌通常次日会有强势反弹，所以回调只会是震荡下行，而不会一把下去。

经查明，中弘股份存在以下违法事实：一、中弘股份2017年季度报告、半年度报告虚增营业收入、利润，存在虚假记载中弘股份2017年一季度报告、半年度报告、三季度报告财务数据显示，当期利润总额分别为15，171，584.16元、70，753，690.54元、91，488，723.53元。经核查，中弘股份违规扩大北京弘某鼎成房地产开发有限公司等12家子公司在上述报告期内的借款费用资本化范围，少计财务费用，直接导致中弘股份当期利润总额分别虚增265，513，533.14元、555，893，110.50元、302，209，016.77元，合计虚增前三季度利润858，102，127.27元。

冶炼企业方面，因为生产受环保压制，冶炼企业库存呈下降趋势。贸易商方面，受现货持续贴水影响，贸易商持有的库存逐渐显性化。贸易商持有的库存分为两类，一类为在期货市场中作为期限套利的库存，另一类是为获取市场价差而持有的投机性仓位。2017 年 4 月以来，国内锡现货持续贴水，贸易商手中的期限套利库存大多通过买入现货，再通过远期期货市场进行抛空获利，这使一部分隐性库存显性化，这一时期内交易所库存出现明显上升，但总体仍处于历史较低水平。

四名被告人分别被判处六年至十五年有期徒刑，并处一万元至六万五千元不等的罚金；一名被告人因未成年被判处有期徒刑六个月，缓刑一年。被告被害人均不满20岁案件中，被告人和被害人有三个特点： 一是均为20岁以下的青少年； 二是均为远离父母的孩子； 三是均为外地到海门本地的青少年。

第三阶段，公募重新主导定价权。接下来我们将看到市场风格发生改变，主要是资金面发生了变化，资金面由社会游资转变为主体资金。在目前这个阶段，公募基金经理看到游资的炒股风格只能望洋兴叹，不知所措，但是在下个阶段，投资风格将不再由游资主导，而变为由公募基金主导，回到一个常规的投资风格上去。

值得一提的是，顺发恒业经营的项目主要分布在杭州市、安徽淮南市和江苏南通市。东方金诚评级报告指出，受所在经营区域房价上涨，顺发恒业结算价格提高，2018年以来其毛利率提升较为明显。数据显示，2018年，其房地产开发与销售毛利率为47.06%，同比上升了25.6个百分点。