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苗宇：消费品的估值水平需要从纵向和横向两个维度来看。与历史估值水平比，消费品的估值处在中等偏高的位置，这是客观事实。但说它估值很高也算不上，跟国外对标，一线白酒、二线白酒以及细分领域的龙头公司比，估值并不高。除了部分医药估值比国际同行贵之外，其他都不贵，而且国内消费品企业的增速比国外的消费品高多了。

在经历了生涯最好的一轮之后，他瞧上去能够安全地打入莎草原野的周末。厄维瑞开始这一轮的时候在一号洞，四杆洞射下老鹰。他从105码之外的球道左边击球，小球弹跳三次之后，滚入了洞中。他在三号洞到五号洞之间连续抓到3只毫不费力的小鸟，接着在七号洞推入14英尺推杆，又抓到1只，并在后九洞又添了3只。它们全部都没有超过6英尺。

电信运营商也正积极转型。中国移动董事长杨杰表示，外部经营环境日趋复杂严峻，宏观经济存在下行压力，同质化竞争、跨界竞争更趋激烈，并逐渐向生态竞争演进。随着流量红利快速消退，行业价值面临更大挑战，公司新旧动能转换迫在眉睫，需要探索新的发展模式、新的收入增长点。

为什么这么说，银行资管在中国的资管体系里号称老大，别的机构好多都从这里派生出来。但是其实你想一想你在本行的地位，那你就一定不是了，因为资管经常是被当成传统业务的工具，来完成传统业务中不能做的一些事，其实它从良没有真正获得自己作为一个行业的地位。全世界第20名资管公司管理的规模有1万亿美元，1万亿美元和我们管理的2万亿人民币、3万亿人民币不可同日而语，因为我们的资管业务，它的业务有些刚兑的资金池等等这些问题，其实和传统的业务有很多重叠的东西，如果把这些重叠的成分去掉，我们并没有那么大。我们有指标业务，资产规模不能超过4%，非标不能超过理财规模的35%，为什么要有这些限制，也就是说你不能做得太大，你不能超过母行，你最多也就是达到1/5，意思就是你再大就不行了。可是你去看看全世界，不管是银行系的也好、非银行系的也好，资产管理公司管理的资产规模大大超过商业银行本身的规模，随便哪一家银行来看，他的资产管理公司所管理的规模都是他银行资产负债表的好几倍，因此那个梦想是很大的。所以我说让资管人真正可以走上一条梦想之路，当然这梦想之路是很难的，可能我们又重新，虽然大资管搞了这么多年，这个资管新规一来，我们又重新脚踏实地的回到了地板上，重新思考我们下面的这些挑战，要做哪些事，有哪些变革我们真的要去面对，才能真正踏上这条梦想之路，我觉得这是资管人一种心声。

不难发现，以约19亿美元（约人民币120亿元）的估值私有化之后，到华通控股首次收购时，盛大游戏的估值提升至148.72亿元。直至最后收购完成，腾讯入股时，境内主体盛跃网络的估值已经飙升至逾252亿元。以目前分红前310亿元的最新估值看，两年多以后，盛大游戏已经升值近1.6倍。估值的每一次提升都意味着后来者必须以更多的资金获得参与的权利。在完成上市前的一系列股权变更后，盛大私有化的参与者即将迎来二级市场变现的机会，谁会成为最终的买单者？

实话七：这个行业犯错的人很多，你只要保证别犯大错就可以投资中需要规避的风险中，最主要是企业经营风险和管理决策风险。战略是不是真的执行了，或者执行得对。今年我们能看到在行业发生变化时有的企业没有跟上，或者说执行不够坚决，认知高度没有达到那么高，它也没做错什么，只不过竞争对手做得更好，自己的份额被别人抢了，这是需要逐季度密切跟踪的，对基金经理来说也是一个考验。