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以投资收益假设偏高为例，该精算师透露，有些中小型公司因为历史遗留问题、现金流等问题，会铤而走险，设计一些和监管要求不一致的产品。因为投资收益不高，意味着产品没有竞争力，直接导致经营压力。“这也在一定程度上反映了整个行业的现状。如何权衡好业务经营压力和监管要求，就要学会‘戴着镣铐跳舞’。”

二、情绪面决定市场节奏存同1、疫情扩散初期，公众认知有限，无论是对经济基本面还是对债市情绪影响都非常有限（对比2003年4月中旬以前及2019年1月中旬之前）。2、预期差弱化。短频来看，媒体宣传加大、死亡病例出现、感染及死亡人数提升、医务人员出现死亡病例等，均会直接冲击市场预期及情绪，加速债市收益率下行速度与幅度；而分离出病原体、政府预警、军队介入、专用医院启用、病愈率提高、新增出现拐点且稳定等，均会对市场预期及情绪有一定提振，带动债市收益率向上调整。但这种调整都是非常短线的，对比2003年，监管及市场更为完善的2020年债市波动性将显著降低。

值得一提的是青岛啤酒股价在疫情期间仍然较坚挺有小幅上涨（+7.6%），微微超过同期上证综指、沪深300涨幅（分别为4.83%、6.49%），表现显著超过同行业燕京、重啤。主要原因系，2003年正值百威入股青岛啤酒，全面开启战略合作，派驻董事进驻董事会并在经营层面全面参与管理，帮助提升青啤管控水平，资本市场对此持整体看好态度，对青啤股价形成支撑。

责任编辑：梁斌 SF055来源：中国日报网微博据BBC和天空新闻网报道，印尼官员28日表示，印度尼西亚总统佐科·维多多已经决定迁都。位于婆罗洲岛的帕朗卡拉亚（Palangkaraya）最有可能成为印尼新首都。原因有二：其一，与拥有1000万人口的雅加达相比，帕朗卡拉亚面积大，但仅有25万人口。 其二，帕朗卡拉亚出现地震和火山爆发的可能性低。

4、利率方面，1-2月经济数据不好已在预期之内，3-6月数据能否企稳才是走势关键所在。短期长端下行确定性更强，收益率曲线平坦化行情会先行到来，利率中枢进一步下行需要等待短端窗口打开。风险方面，由于疫情冲击之下稳增长保增长重要性更为提升，一旦疫情出现拐点，在地方债增量发行、基建加码等系列组合拳下，利率存在调整压力，对比2003年这种调整是几乎与疫情拐点无时滞出现的，区别在于内生力还是辅助力。

建议关注此次参与申报的企业，如大北农、隆平高科等；玉米种子及研发龙头，如登海种业等。动保：后周期拐点已至2020年国家动物疫病强制免疫计划发布，免疫病种包含高致病性禽流感、小反刍兽疫、布鲁氏菌病、包虫病。非瘟疫苗目前尚未开展临床试验，后期如若研发成功上市，将打开全行业市场空间，为研发实力、工艺水平、渠道销售优质的龙头企业提供业绩增量。同时，宠物疫苗也将成为动保企业长期的增长驱动力，同时本轮猪周期之后行业集中度有望得到较大提升，龙头企业份额显著提高，从而带动市场苗份额继续上行，动保板块仍具备改善空间。